CFA(Chartered Financial Analyst)는 국제적으로 인정받는 금융투자 분야의 대표적인 자격증입니다. 미국 CFA Institute에서 주관하며, 한국에서는 한국증권금융협회를 통해 시행되고 있습니다. 2026년부터 컴퓨터 기반 시험(CBT) 방식으로 전환되어 응시 기회가 확대되었으며, 레벨별로 연 2~4회 응시할 수 있습니다. 이 글에서는 CFA 자격증의 레벨별 시험 구성과 응시자격, 합격을 위한 효과적인 준비 전략을 자세히 살펴보겠습니다.
CFA 자격증이란
CFA는 재무분석, 투자관리, 포트폴리오 관리 등 금융투자 분야의 전문성을 인증하는 국제 자격증입니다. 전 세계 170여 개국에서 17만 명 이상의 CFA 자격증 보유자가 활동하고 있으며, 금융기관 채용 시 우대받는 주요 자격증 중 하나입니다.
자격증 취득을 위해서는 Level 1부터 Level 3까지 총 3단계의 시험을 모두 합격해야 합니다. 각 레벨은 난이도와 출제 범위가 다르며, 단계적으로 심화되는 구조입니다. 최종적으로 자격증을 받기 위해서는 시험 합격 외에도 36개월 이상 4,000시간의 금융투자 관련 실무경력을 충족해야 합니다.
금융권에서는 CFA 자격증이 전문성의 증명으로 인정받으며, 애널리스트, 펀드매니저, 리스크매니저 등의 직무에서 채용 시 우대하거나 필수 조건으로 요구하기도 합니다. 특히 외국계 금융기관이나 자산운용사에서는 CFA 취득자를 선호하는 경향이 뚜렷합니다.
레벨별 시험 구성과 응시자격
CFA 시험은 Level 1, Level 2, Level 3의 3단계로 구성되며, 각 레벨마다 시험 형식과 난이도가 다릅니다. 2026년부터는 모든 레벨이 CBT 방식으로 시행되어 응시자가 원하는 날짜와 시간을 선택하여 시험을 볼 수 있게 되었습니다.
| 레벨 | 시험 형식 | 문항 수 | 시험 시간 | 연간 응시 기회 |
|---|---|---|---|---|
| Level 1 | 객관식 | 180문항 | 4시간 30분 | 연 4회 (2, 5, 8, 11월) |
| Level 2 | Item Set | 88문제 | 4시간 24분 | 연 3회 (5, 8, 11월) |
| Level 3 | 객관식 + 에세이 | 50% + 50% | 4시간 24분 | 연 2회 (2, 8월) |
Level 1과 Level 2는 4년제 대학 졸업 예정자(졸업 잔여기간 23개월 미만) 또는 학부 졸업 후 실무경력 36개월 이상인 사람이 응시할 수 있습니다. Level 3은 4년제 대학 졸업자 또는 학부 졸업 후 실무경력 4년 이상인 사람에게 응시자격이 주어집니다. 각 레벨은 순차적으로 통과해야 하며, 이전 레벨에 합격하지 않으면 다음 레벨에 응시할 수 없습니다.
시험 합격 기준은 절대평가가 아닌 상대평가 방식으로 결정됩니다. CFA Institute는 매 시험마다 합격 기준선(MPS, Minimum Passing Score)을 설정하는데, 이는 응시자의 점수 분포에 따라 변동됩니다. 일반적으로 70% 정도의 정답률이 합격선으로 알려져 있지만, 실제로는 시험마다 차이가 있습니다.
Level 1 시험 준비 전략
Level 1은 CFA 시험의 첫 단계로, 금융투자 이론의 기초를 평가합니다. 윤리 및 전문가 기준, 정량분석, 경제학, 재무보고 및 분석, 기업재무, 주식투자, 채권투자, 파생상품, 대체투자, 포트폴리오 관리 등 10개 과목으로 구성됩니다.
180문항의 객관식 문제를 4시간 30분 동안 풀어야 하므로, 문제당 평균 1분 30초 정도의 시간 배분이 필요합니다. 빠른 판단력과 정확한 개념 이해가 중요하며, 계산기 사용에 익숙해져야 합니다. CFA Institute는 Texas Instruments BA II Plus와 Hewlett Packard 12C 계산기만 허용하므로, 이 중 하나를 선택하여 충분히 연습하는 것이 좋습니다.
준비 기간은 개인의 배경에 따라 다르지만, 일반적으로 300~400시간의 학습이 권장됩니다. 금융 전공자나 실무 경험자는 상대적으로 짧은 시간에 준비할 수 있지만, 비전공자는 기초부터 차근차근 학습해야 합니다. CFA Institute에서 제공하는 공식 교재(Curriculum)와 함께 Schweser Notes 같은 요약 교재를 병행하면 효율적입니다.
학습 전략은 전체 내용을 1~2회 통독한 후, 기출문제와 모의고사를 반복하는 것이 효과적입니다. 특히 Ethics 과목은 배점이 높고 합격 여부에 결정적인 영향을 미치므로 집중적으로 학습해야 합니다. CFA Institute는 Ethics 점수가 합격선 근처에 있을 경우, 최종 합격 결정에 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 밝히고 있습니다.
Level 2 시험 준비 전략
Level 2는 Level 1에서 학습한 개념을 실제 투자 상황에 적용하는 능력을 평가합니다. 시험 형식은 Item Set 방식으로, 하나의 지문(Vignette)에 대해 6개의 객관식 문제를 푸는 구조입니다. 총 88문제를 4시간 24분 동안 풀어야 하므로, 지문 하나당 약 15분의 시간 배분이 필요합니다.
Level 2는 CFA 시험 중 가장 난이도가 높다는 평가를 받습니다. 단순 암기보다는 복잡한 사례를 분석하고 적절한 모델을 적용하는 능력이 요구되기 때문입니다. 재무보고 분석(Financial Reporting and Analysis)과 주식투자(Equity Investments) 파트의 비중이 높으므로, 이 부분에 집중적으로 시간을 투자해야 합니다.
준비 기간은 일반적으로 400~500시간이 권장되며, Level 1보다 더 깊이 있는 학습이 필요합니다. Item Set 문제는 지문 해석 능력이 중요하므로, 영어 독해 실력을 함께 향상시켜야 합니다. 각 지문의 핵심 정보를 빠르게 파악하고, 불필요한 내용은 건너뛰는 연습이 필요합니다.
모의고사 연습 시에는 실전과 동일한 시간 제약을 두고 풀어보는 것이 중요합니다. 시간 관리 능력이 합격의 핵심 요소이므로, 어려운 문제는 과감히 넘기고 확실한 문제부터 해결하는 전략이 효과적입니다. CFA Institute에서 제공하는 Practice Exam과 Mock Exam을 최소 2~3회 반복하여 출제 패턴에 익숙해지는 것이 좋습니다.
Level 3 시험 준비 전략
Level 3은 포트폴리오 관리와 자산 배분에 중점을 둔 최종 단계입니다. 시험은 객관식(50%)과 에세이형(50%)으로 구성되며, 4시간 24분 동안 진행됩니다. 에세이형 문제에서는 주어진 사례에 대해 직접 답안을 작성해야 하므로, Level 1과 2와는 다른 준비가 필요합니다.
에세이 파트에서는 단순히 이론을 아는 것을 넘어, 실무 상황에서 적절한 전략을 제시하고 논리적으로 설명하는 능력이 평가됩니다. 답안 작성 시에는 키워드와 핵심 개념을 명확히 제시하고, 불필요한 설명은 생략하는 것이 중요합니다. 채점자는 각 문제에 제한된 시간을 할애하므로, 간결하고 정확한 답변이 높은 점수를 받습니다.
준비 기간은 약 400~500시간이 권장되며, 에세이 연습에 충분한 시간을 할애해야 합니다. CFA Institute에서 제공하는 과거 에세이 문제와 모범 답안을 분석하여 출제 경향과 채점 기준을 파악하는 것이 효과적입니다. 특히 자산운용사 고객을 위한 IPS(Investment Policy Statement) 작성 문제는 거의 매년 출제되므로 집중적으로 연습해야 합니다.
Level 3에서는 Ethics의 비중이 더욱 높아지므로, 사례 기반의 윤리 문제에 익숙해져야 합니다. 단순히 규정을 암기하는 것이 아니라, 실제 상황에서 어떤 행동이 윤리적으로 올바른지 판단하는 능력이 필요합니다. CFA Institute의 Standards of Practice Handbook을 반복해서 읽으며 실전 감각을 키우는 것이 좋습니다.
실무경력 요건과 자격증 취득
CFA 자격증을 최종적으로 취득하려면 3개 레벨의 시험을 모두 합격하는 것만으로는 부족합니다. 36개월 이상의 기간 동안 최소 4,000시간의 금융투자 관련 실무경력을 충족해야 합니다. 이 실무경력은 투자 의사결정, 재무분석, 포트폴리오 관리 등 금융투자와 직접적으로 관련된 업무여야 합니다.
실무경력 인정 범위는 비교적 넓은 편입니다. 증권사, 자산운용사, 은행의 금융상품 개발 부서, 기업의 재무 부서, 회계법인의 재무자문 부서 등에서의 경력이 인정될 수 있습니다. 다만 단순 영업이나 행정 업무는 실무경력으로 인정되지 않으므로, 구체적인 업무 내용을 확인해야 합니다.
경력 인정을 위해서는 CFA Institute 웹사이트에서 온라인으로 경력을 등록하고, 상사나 동료의 추천을 받아야 합니다. 경력 등록 시에는 구체적인 업무 내용과 기간을 상세히 기재해야 하며, CFA Institute에서 추가 자료를 요청할 경우 이를 제출해야 합니다.
자격증을 취득한 후에도 CFA Institute의 회원 자격을 유지하려면 매년 회비를 납부하고, 윤리 규정을 준수해야 합니다. 또한 2년마다 20시간 이상의 지속적 전문성 개발(CPD, Continuing Professional Development) 활동을 이수해야 합니다. 이는 세미나 참석, 논문 발표, 관련 도서 독서 등 다양한 방식으로 충족할 수 있습니다.
자주 묻는 질문 (FAQ)
❓ CFA 시험은 한국어로 볼 수 있나요?
아니요. CFA 시험은 전 세계 공통으로 영어로만 출제됩니다. 따라서 금융 영어 실력을 함께 준비해야 합니다. 금융 용어와 개념을 영어로 이해하는 연습이 필수적입니다.
❓ Level 1에 떨어지면 다시 응시할 수 있나요?
네. 2026년부터 CBT 시행으로 Level 1은 연 4회(2월, 5월, 8월, 11월) 응시할 수 있습니다. 불합격 시 다음 시험 기간에 재응시가 가능하며, 응시 횟수 제한은 없습니다.
❓ CFA 시험 준비에 학원이나 인강이 필요한가요?
필수는 아니지만 도움이 될 수 있습니다. 독학으로도 충분히 합격할 수 있지만, 비전공자이거나 체계적인 학습이 필요한 경우 국내외 CFA 학원이나 온라인 강의를 활용하는 것이 효율적입니다. Kaplan Schweser, CFA Institute Learning Ecosystem 등이 대표적입니다.
❓ Level 1 합격 후 바로 Level 2를 응시할 수 있나요?
네. Level 1 합격 확인 후 Level 2 시험에 바로 등록할 수 있습니다. 다만 Level 2는 연 3회(5월, 8월, 11월)만 시행되므로, Level 1 합격 시기에 따라 대기 기간이 발생할 수 있습니다.
❓ CFA와 FRM 중 어떤 자격증을 먼저 취득하는 것이 좋나요?
목표 직무에 따라 다릅니다. 자산운용이나 투자분석 분야는 CFA가, 리스크 관리 분야는 FRM이 더 적합합니다. CFA는 3단계로 구성되어 준비 기간이 길지만 포괄적인 금융 지식을 습득할 수 있고, FRM은 2단계로 리스크 관리에 특화되어 있습니다. 두 자격증 모두 글로벌 금융기관에서 인정받으므로, 본인의 커리어 목표에 맞춰 선택하는 것이 좋습니다.